民生证券股份有限公司严家源,尚硕近期对复洁环保进行研讨并发布了研讨陈述《2023年年报点评：工业范畴使用继续发力，节能低碳转型值得等待》，本陈述对复洁环保给出增持评级，以为其方针价位为11.52元，当时股价为11.25元，预期上着的起伏为2.4%。
事情：3月27日，公司发布2023年年报，2023年公司完结运营收入5.76亿元，同比下降27.03%；归母净赢利1.00亿元，同比下降13.39%；扣非归母净赢利0.95亿元，同比下降11.57%。4Q23，公司完结运营收入2.25亿元，同比下降24.50%；归母净赢利0.77亿元，同比添加69.81%；扣非归母净赢利0.73亿元，同比添加65.55%。
主业短期承压，一次性补充增厚成绩：受下流客户资金链吃紧影响，部分应收账款账龄跨期，坏账预备与信誉减值丢失计提添加，成绩受必定的影响，若老项目回款改进，后续有望冲回。四季度，公司成绩同比改进显着，首要获益于老港项目一次性承认补充收入1.43亿元。污泥处置项目中，泰和污水处理厂扩建工程正在施行，广州大观BOT项目安稳运营中，深圳福永项目已完结竣工检验。别的，公司上海、广东、山东、江苏等区域其他项目均按方案施行。
中心配备工业范畴使用值等待：2022-2023年，在煤化工范畴，公司施行的5个气化细渣脱水干化项目已完结残碳充沛的使用，处理高温气化灰渣脱水干化与资源化使用难题，进步水资源回用率15-20%；在锂电范畴，公司接受的三元正极资料脱水干化演示、量产项目完结竣工检验，具有流程短、温度低、关闭负压等优势，确保处理物料的质量，具有杰出的竞赛优势。
多点布局，推进节能低碳转型：公司开发的高温水源热泵技术配备，已在多个污泥脱水干化项目中成功完结使用，并开辟合同能源管理服务形式，提高公司在节能低碳高端配备范畴的竞赛力。在双碳服务范畴，2023年公司完结运营收入约1000万元，到2023年末，控股子公司捷碳科技已建立五家分支组织，在手项目达52个，储藏丰厚。2023年，公司建立氢能事业部并出资铂陆新能源，继续发力金属储氢和有机溶液储氢范畴，并与公司现在存在节能低碳技术配备深度耦合，充沛发掘相关使用场景。
出资主张：一次性补充收入承认缓解成绩压力；工业端使用场景不断开辟，中心设备具有杰出竞赛优势；多点布局节能降碳范畴，高温水源热泵、双碳归纳服务等有望奉献新的赢利添加点。结合公司运营状况，调整盈余猜测，估计24/25年EPS分别为0.48/0.59元/股（前值0.52/0.69/元/股），新增26年EPS为0.69元/股，对应2024年3月27日收盘价PE分别为22/18/15倍。考虑到公司中心设备在工业范畴使用尚处前期，具有杰出的成长性，保持2024年24.0倍PE，方针价11.52元/股，保持“慎重引荐”评级。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，民生证券严家源研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.23%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余7600万，依据现价换算的猜测PE为20.42。
该股最近90天内共有2家组织给出评级，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为12.48。
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